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핵심은 이거야 !
- 홈플러스가 기업회생계획 인가 전 인수자 찾기에 나섰어.
- 겉보기 기업가치는 7조원이지만, 실제 투입할 현금은 1조원 미만이라고 강조했지.
- 기존 대주주 MBK파트너스가 권리를 포기하면서 ‘청산가치(3조7천억)’ 수준으로 인수가 가능해졌다는 점이 핵심 포인트야.
주요 내용을 볼까 ?
- 기업가치 7조원, 왜 1조원만?
- 삼일회계법인 보고서에 따르면, 홈플러스 순자산은 약 4조원(총자산 6조8,500억 − 부채 2조9,000억)으로 평가됐어.
- MBK파트너스가 2조5,000억 투자 지분권을 포기해 ‘청산가치’인 3조7,000억원에 인수할 수 있는 구조가 만들어졌지. :
- 전세 낀 아파트 비유일까?
- 7조원짜리 아파트에 2조9,000억 전세가 끼어 있는데, 전 주인이 보증금 권리를 포기한다면
- 남은 전세금(2조원)을 담보 대출받고, 실제 현금은 1조원 미만으로 집을 소유하는 구조랑 같대.
- 부동산 담보 활용 포인트
- 보유 부동산 4조8,000억원을 LTV 약 40~50%로 활용하면 2조원가량 차입 가능
- “2조원 차입 + 부족분 현금” 조합으로 실제 현금 투입액을 크게 줄일 수 있다는 얘기야.
세부 분석 (H3)
- 재무구조를 알아볼까?
- 순자산 4조원 + 브랜드·사업 지속성 가치 반영 → 기업가치 7조원
- 구매가(3.7조) > 총채권(2.9조) → 채권자 동의 확보도 수월할 전망
- 법·절차 쟁점에 대한 얘기야
- 통상 부부 동의·추가기준이 필요 없는 M&A 딜인가?
- 전문가들은 “회생절차 내 세부 규정 검토가 중요하다”고 지적 중이야.
독자 반응 한마디 (H3)
- 매경 로그인 벽 때문에 댓글을 직접 보기 어려웠지만,
- SNS와 커뮤니티에서는 “의외로 현실적인 구조네”, “1조원이라면 인수 도전할 만하다”는 반응이 눈에 띄었어.
시사점 및 전망
- 기업 재생합병의 새 모델일까?
홈플러스 케이스가 회생기업 M&A 시 ‘실투입 현금 최소화’ 전략의 벤치마크가 될지도 몰라. - 향후 관전 포인트
법원·금융당국의 가이드라인 보완 여부와, 실제 인수 후보군의 윤곽이 어떤지 주목해야 해.